Lyndon的部落格

【優質存股推薦】第6檔，裕融

溫馨提示！

「買存股，要花時間了解！

不然，把錢存銀行或儲蓄險也很好！」

這檔是裕隆的小金雞母，台灣第一家汽車融資上市公司：

【裕融】

賣車的廣告，幾乎都會搭配貸款，而台灣平均每3.5人就有一台車子。

2019年有駕照的人，平均每32個人就有一個人換1台新車（交通部統計資料），而買車的人，大多數都會貸款！

【裕融簡介】

裕融企業是裕隆集團所屬汽車融資公司，也是全台灣第一家汽車融資上市公司(股票代號9941)，除了為股東創造良好報酬外（股東分的多），也善盡社會責任。

裕融企業的策略是在專業金融領域中取得領導地位，包括在新車分期付款、中古車貸款仲介、及車輛租賃等汽車專業金融服務領域，長期維持優良的資產品質及獲利，建構一個穩固且可持續發展車輛融資事業體。

【崑鼎】基本資料

【崑鼎】歷年配息一覽表

【崑鼎】歷年股價高低值

【2020年2月中預估資料】

預估最便宜價格為：113.5元，買此價格報酬=15%

預估最貴價格為：289元，買此價格報酬=0%。

現在價格227.5元，預估報酬=4%

目前本益比落在：19

董監持股比例：59%（自家老闆捧場程度）

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2020.03.18更新：美股崩3次。

2020.03.19國安基金進場。

2020.04.10更新：和泰汽車第1季掛牌35550輛，年增19.4%，帶動裕融業績。

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【全台每年新車掛牌數】：

如果新車95%都要貸款的話，從幾十萬到幾百萬，全台貸款數還是很多的！

【裕融公司網頁】：https://www.tac.com.tw/content.php?menu=about9

【裕融優勢】

1.有娘家，自己也養金雞母

(1)汽車金融業是子以母貴的特殊行業，母企業將出售車的貸款業務給予子公司，光這點就讓裕融能贏在起跑點。例如 2016 年裕融成功進軍中國汽車金融市場，憑藉的也是裕隆多年在大陸的佈局，依照中國法律規定，汽車金融公司的主要出資者必須是「汽車企業」，因此這個行業某種程度上也是一種特許經營，你要買我的車，就必須使用我旗下金融公司的貸款，不會陷入價格戰的惡性競爭 (例如當前銀行都是以較低利率來爭取客戶) 。

(2)有大隻金雞母還在後頭：旗下最賺錢的子公司非新鑫莫屬，主要業務為卡車、客運與怪手各式產業設備分期與租賃服務，光是 2017 年前三季就列三億三仟兩百萬獲利，貢獻裕融每股盈餘超過一元。除了汽車，裕融更透過裕富數位資融跨足機車領域，滿足一般摩托車與黃紅牌重機之貸款需求。最後不得不提還持有新安東京產險股份，不只把車貸款給你，連後續強制險與車險都要賺，真的是從汽車賺到機車、從開始賺到後面。

2.立足台灣跨出海外業

(1)主要營收來源仍是台灣占比7成為大宗、中國則是占比2成。(肺炎疫情問，不至影響業績太多)

(2)裕融近年更將營運範圍擴大，觸及企業金融、消費金融，在2019年更加速兩岸三地（台灣、大陸、菲律賓）汽車金融等相關業務布局，及拓展兩岸設備、消費性融資業務。（奇摩新聞）

(3)在中國另有經營醫療設備與耕耘機租賃的裕融租賃以及中古車融資的裕國融資，2018 年分別貢獻超過兩億五仟萬台幣與一億五仟萬台幣的獲利，中國市場的爆發力相當驚人。

4.公司穩定性與成長性

車貸的產業性質，使投資人可預期公司營收穩定性。假設買一台車需要付五年貸款，那麼對裕融就是五年的營收貢獻，不會有營收大起大落的情況。而且旗下轉投資的業務多是租賃性質，收入具有「持續性」，同時符合當前社會「以租代買」的上升趨勢。

因為汽車貸款付清動輒數年，因此營收的呈現具有「連續性」，不會因為單一年的景氣蕭條就嚴重影響獲利。所以從近十年的股利發放便可發現，像金融海嘯期間的股利不但沒有縮水，在後續幾年仍維持成長的趨勢。

【裕融存股-潛在風險】：

放貸的，大環境好，收錢多；大環境不好，還是要收別人的錢。

裕隆母公司的車子還是一直賣，所以目前這家公司風險還看不到大的威脅。

【裕融未來展望】：

裕融總經理許國興在2019年法說會上提到：「裕融明年成立屆滿30周年，每10年都是企業發展重要里程碑，展望下一個10年，將以擴大海外事業布局為重心，大陸與東南亞會是重點區域。東南亞方面，2018年9月進軍菲律賓，投入汽車金融服務，2019年資產餘額估將成長至20億菲律賓披索，2020年可望達成轉盈獲利的初期目標，接下來要以菲律賓為基地，進一步發展東南亞市場。

未來運用目前擁有的核心專長及人才，跨足台灣消費性金融領域，同時與裕隆集團共同進軍大陸，立足與建構在台灣與大陸兩大市場，並展望其他國際市場。裕融自許要成為一家最專業最被信賴的融資企業，多元而穩健發展，永續經營。」

【綜合評論】：

裕融能另闢藍海，跨足產業設備的租賃，加上中國市場的成長，營收高升。

且看車貸與租賃雖屬金融性質卻相當穩定，但金融海嘯時裕融 EPS 毫無劇烈影響，也能持續穩定發放股利。

相較部分金控公司在金融海嘯時發不出股利，這點很不簡單。

以上因素為【裕融】（9941），被我列入30支存股的口袋名單之一的理由。

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=====我是分隔線=======

不了解而買股＝蒙眼開車

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